En 2008, au début de la crise des subprimes, le système bancaire était en grande difficulté. Pour éviter une chute des titres bancaires, de nombreux états se sont accordés pour interdire les opérations de vente à découvert. Aujourd'hui, les 27 ont réussi à trouver un accord pour limiter l'action de ces opérations.
La vente à découvert, ça marche comment ?
En général, on pense qu'une action ne peut se négocier que dans un sens, c'est à dire acheter un titre à un cours bas puis le revendre à un cours plus haut. En conséquence, si le marché est baissier on ne peut rien faire. Pour éviter cela, on a créé en France un système appelé SRD(Service de règlements différés), ce système permet aux traders d'une part de trader avec levier(de 1 à 5) sur les actions mais aussi d'opérer des ventes à découvert.
Le principe de la vente à découvert est très déconcertant pour les débutants, il est difficile de l'expliquer simplement. Cela consiste globalement à vendre une action que l'on ne possède pas à un certain cours et de la racheter à un cours inférieur. Je présume que ça paraît assez flou dit comme ça, je vais essayer d'être un peu plus pédagogue. Imaginez que votre broker vous prête des actions, vous devrez lui rendre ces actions tôt ou tard. Cependant, je décide de les vendre, je vais donc encaisser la somme correspondante au nombre d'actions prêtées multiplié par le cours actuel. Il faudra pourtant rembourser le broker avec des actions, je vais donc attendre que le cours de ces actions baisse, puis je les rachèterai pour les rendre au broker à un cours inférieur au cours de vente. Et ainsi j'empoche la différence entre le cours vendu et le cours racheté.
Pourquoi veut on l'interdire ?
Les opérations de vente à découvert servent à parier sur la baisse d'une action française éligible au SRD. D'une part et c'est contestable mais espérer que les entreprises de son pays chutent c'est assez immoral semble t-il. D'autre part et surtout, la vente à découvert sert à vendre une action, et donc permet de spéculer à la baisse et donc de faire augmenter l'offre en actions et en conséquence de faire baisser le cours d'une action.
L'explication qui se situe au dessus concernant le mécanisme de la vente à découvert ne représente pas vraiment la réalité, l'explication se veut surtout pédagogique. Car si on reprend ce mécanisme, il n'y a pas création d'offre puisque le broker vous prête des actions, c'est qu'il les a acheté au préalable et donc équilibre l'offre avec la demande créée. Le véritable fonctionnement c'est que vous vendez des actions sans les posséder mais en vous engageant à les fournir au jour prévu de livraison. Ainsi, en quelque sorte on créer momentanément de l'offre et ainsi ça fait baisser le cours.
L'Esma (European securities and Markets Authority), devenu le régulateur européen des marchés financiers s'autorise le droit d'interdire les opérations de vente à découvert durant des périodes de tensions sur les bourses. Néanmoins, l'ESMA n'a pas tous les pouvoirs, puisque pour déclencher de telles mesures il faut l'accord de l'ensemble des membres de l'union...
Il fait nul doute que la vente à découvert n'est guère appréciée par les pouvoirs publics, néanmoins cet aussi une méthode régulation des chutes brutales. En effet, la mise en place de ce type d'opérations favorise l'efficience du marché. En admettant que personne ne puisse vendre à découvert une valeur, si on observe une baisse brutale, tout le monde va liquider ses positions acheteuses. Il n'y aura absolument personne pour les racheter et donc ça sera la chute libre sans acheteurs pour la freiner. Si on autorise la vente à découvert, certaines personnes ayant shorter vont prendre leurs bénéfices, donc racheter leurs actions et provoquer au moins des ralentissements dans la baisse. La vente à découvert favorisera un mouvement de fond baissier mais évitera largement de trop fortes chutes.
